Certificado De Deposito Y Warrant - 2018 341d62

UNIVERSIDAD PRIVADA ANTENOR ORREGO

FACULTAD DE DERECHO Y CIENCIAS POLÍTICAS CURSO: DERECHO COMERCIAL II

CICLO: VI

DOCENTE: MORILLO ARQUEROS, FRANCISCO

INTEGRANTES: JULIÁN CHIQUEZ, MARITZA LAURENCIO GONZALEZ, SARAI NAMOC LEIVA, MAEVA PAREDES RAMOS, MÓNICA TASAYCO CASTILLO, SILVIA VERA CASTILLO, SHEYLA

2018-20 1

INDICE INTRODUCCIÓN .......................................................................................................... 4 CERTIFICADO DE DEPÓSITO ................................................................................. 5 1.

CONCEPTUALIZACIÓN DEL CERTIFICADO DE DEPÓSITO ......................... 5

2.

SUJETOS INTERVINIENTES EN EL CERTIFICADO DE DEPÓSITO .............. 5 2.1.

El almacén general de depósito o depositario .................................................... 5

2.2.

El depositante ..................................................................................................... 5

2.3.

El endosatario .................................................................................................... 5

3.

CLASIFICACIÓN DEL CERTIFICADO DE DEPÓSITO ..................................... 6 3.1.

Simples............................................................................................................... 6

3.2.

Financiera........................................................................................................... 6

3.3.

Aduanas ............................................................................................................. 6

4.

CARACTERÍSTICAS DEL CERTIFICADO DE DEPÓSITO ............................... 6

5.

EL CERTIFICADO DE DEPÓSITO COMO UN TÍTULO VALOR ...................... 7

6. LA NEGOCIACIÓN DEL CERTIFICADO DE DEPÓSITO EN LA BOLSA DE PRODUCTOS .................................................................................................................. 7 7.

CERTIFICADO DE DEPÓSITO Y EL PROTESTO ............................................... 7

8.

CADUCIDAD DEL CERTIFICADO DE DEPÓSITO ............................................ 7

9.

MODELO DE CERTIFICADO DE DEPÓSITO ..................................................... 8

WARRANT ..................................................................................................................... 8 10. CONCEPTUALIZACIÓN DEL WARRANT .......................................................... 9 11. SUJETOS QUE INTERVIENEN EN EL WARRANT .......................................... 10 11.1. Obligaciones y derechos que asumen y tienen los sujetos que intervienen en el Warrant 10 11.1.1.

Obligaciones que asume el almacén de depósito .................................. 10

11.1.2.

Derechos del depositante ...................................................................... 12

12. ELEMENTOS DEL WARRANT: .......................................................................... 12 13. CARACTERÍSTICAS DEL WARRANT: ............................................................. 13 14. COMPONENTES PROPIOS DEL WARRANT .................................................... 13 15. REQUISITOS FORMALES Y ESENCIALES ...................................................... 13 16. TRANSFERENCIA DEL WARRANT .................................................................. 14 17. PROTESTO DEL WARRANT ............................................................................... 15 18. FECHA DE VENCIMIENTO DEL WARRANT ................................................... 15 19. TIPOS DE WARRANT .......................................................................................... 16 a)

Por el derecho que incorporan ............................................................................. 16

b) Por el tipo de ejercicio del warrant ...................................................................... 16 2

c)

Por el tipo de activo subyacente sobre el que se emite el warrant....................... 16

20. CLAVES PARA ELEGIR UN WARRANT: ......................................................... 16 21. MODELO DE WARRANT .................................................................................... 17 DEL CERTIFICADO DE DEPÓSITO Y WARRANT ................................................. 18 22. ALMACÉN GENERAL DE DEPÓSITO ............................................................... 18 22.1.

CONCEPTO ................................................................................................. 18

22.2.

CLASES DE ALMACENES ....................................................................... 18

23. EMPRESAS AUTORIZADAS PARA SU EMISIÓN ........................................... 18 24. ALMACÉN DE CAMPO Y WARRANT .............................................................. 19 25. FORMULARIOS OFICIALES ............................................................................... 19 26. VALOR DE MERCADERIAS ............................................................................... 20 27. MERCADERIAS NO SUJETAS A ALMACENAMIENTO ................................. 20 28. RESPONSABILIDAD DEL ALMACEN .............................................................. 21 SEMEJANZAS Y DIFERENCIAS ENTRE CERTIFICADO DE DEPÓSITO Y WARRANT ................................................................................................................... 23 A. SEMEJANZAS ....................................................................................................... 23 B. DIFERENCIAS ....................................................................................................... 23 JURISPRUDENCIA ..................................................................................................... 24 EXPEDICIÓN Y CONTENIDO DEL CERTIFICADO DE DEPÓSITO Y WARRANT ................................................................................................................... 26 CONCLUSIONES ........................................................................................................ 27 BIBLIOGRAFÍA .......................................................................................................... 28

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INTRODUCCIÓN

El presente trabajo de investigación trata sobre el Warrant y Certificado de Depósito, el cual se encuentra tipificado en la Ley Nº 27287 de Títulos Valores. Con el objetivo de ofrecer un panorama completo y actual, hemos considerado enfrentar su estudio, brindando información detallada sobre el tema antes mencionado. Empecemos mencionando que el warrant es un título valor que acredita que una mercadería está depositada en los muelles o almacenes; cuya finalidad es; ser negociado o de servir de garantía en cualquier operación de crédito. Es decir, constituye para la empresa un instrumento de crédito prendario. Mientras que el Certificado de Depósito es un Titulo Valor que debe ser negociable. Se suele confundir al warrant con el certificado de depósito (CD) por su habitual y complementario uso, pero mientras que el CD acredita tan solo propiedad dela mercadería, el warrant constituye una garantía sobre la mercadería, la cual contiene una obligación de pago respaldada con la garantía prendaría que figura en el mismo documento. Su tratamiento contable es como garantía, a través de cuentas de orden; no produce ninguna incidencia en los resultados de la empresa, es decir no genera ni utilidad ni pérdida. Con el presente trabajo, buscamos fundamentar nuestras opiniones sobre el Certificado de Depósito y el Warrant, evidentemente existirán similitud y diferencias de opiniones, lo cual al final conllevan a mejorar el estudio que se hace sobre el determinado tema.

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CERTIFICADO DE DEPÓSITO

1. CONCEPTUALIZACIÓN DEL CERTIFICADO DE DEPÓSITO Algunos conceptos importantes acerca del Certificado de Depósito que resaltamos son los que a continuación se presentaran.

Es un título valor a la orden que representa el derecho real de propiedad sobre la mercadería depositada en un Almacén General de Depósito. En virtud de quien posea este título valor, es considerado titular o propietario de dicha mercadería consignada. (Oliver, Rodríguez, Quispe y Bran, 2010, p.70)

Es un título

representativo de mercancías como la carta de porte y el

conocimiento de embarque. Siendo autentico título de crédito destinado a circular por su propia naturaleza, no carece de triple atributo de tales documentos: literalidad, legitimación y autonomía. (Canchola, 1947, p. 817)

2. SUJETOS INTERVINIENTES EN EL CERTIFICADO DE DEPÓSITO

2.1.

El almacén general de depósito o depositario: que es la sociedad anónima que, a solicitud del depositante de las mercaderías, emite tanto el certificado de depósito como el warrant.

2.2.

El depositante: que es la persona que acopia determinadas mercaderías en un almacén general de depósito, recibiendo por ello tanto el certificado de depósito como el warrant. Es el primer tenedor de ambos títulos valores y obligado principal al pago del crédito garantizado por el

warrant.

Ahora bien, el depositante puede endosar a otras personas uno o ambos títulos valores, por lo que aparecerá un nuevo sujeto:

2.3.

El endosatario: nuevo titular del certificado de depósito, del warrant o de ambos documentos, según corresponda.

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3. CLASIFICACIÓN DEL CERTIFICADO DE DEPÒSITO 3.1.

Simples: cuando se entrega u ordena el depósito de mercadería sea por el titular de estas o por un tercero (juez, arbitro o acreedor).

3.2.

Financiera: cuando una entidad financiera o bancaria entrega u ordena el depósito de mercadería sea en garantía, embargo o secuestro.

3.3.

Aduanas: cuando el almacén general de aduanas conserva, retiene, revisa y reconoce la mercadería mientras se pagan los tributos aduaneros (derechos arancelarios, Antidumping, Compensatorios etc.) y se nacionaliza la mercadería.

4. CARACTERÍSTICAS DEL CERTIFICADO DE DEPÓSITO 

Acredita la propiedad de la mercadería o bienes almacenados.



Se complementa con el Warrant.



Es expreso, cierto y exigible.



Es un título valor a la orden y excepcionalmente nominativo.



Circula mediante la figura jurídica del Endoso y Cesión de Derechos.



La firma autógrafa es esencial, pudiendo usarse además otros medios de seguridad mecánicos o electrónicos.



Tiene un plazo de vencimiento.



Puede ser negociable en la bolsa de productos y no negociable.



Debe tener los requisitos formales esenciales prescritos en la ley.



Pueden ser colocados por oferta pública o privada para venta o remate.



Su emisión, aceptación, garantía, endoso, deterioro, extravió o sustracción genera responsabilidades personales, reales, solidarias, cambiarias y contractuales.



La emisión, transferencia, aceptación, perdida, deterioro, sustracción genera obligaciones civiles, tributarias, contables, y registrables.



Posee mérito ejecutivo y ejercicio de las acciones: causal y cambiaria.

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5. EL CERTIFICADO DE DEPÓSITO COMO UN TÍTULO VALOR El Certificado de Depósito es un valor materializado registrable, que representa mercancía e incorporan un derecho patrimonial, este puede circular a la orden y excepcionalmente nominativamente, transfiriendo al cesionario o adquiriente todos los derechos que represente. Cabe señalar que las cláusulas que restrinjan o limiten su circulación o el hecho de no haber circulado, no afectan su calidad de título valor el cual puede estar o no en circulación.

6. LA NEGOCIACIÓN DEL CERTIFICADO DE DEPÓSITO EN LA BOLSA DE PRODUCTOS La bolsa de productos “tienen por objeto principal facilitar la negociación de productos, títulos representativos de los mismos y contratos relativos a ellos, proveyendo los servicios, sistemas y mecanismos adecuados para la intermediación de los mismos, de manera justa, competitiva, ordenada, continua y transparente”. Queda claro, que el Certificado de Depósito sea de origen o destino agropecuario, pesquero, minero o industrial constituyen materia de negociación en las Bolsas de Productos.

7. CERTIFICADO DE DEPÓSITO Y EL PROTESTO Siendo el Certificado de Depósito un título valor a la orden, este puede estar sujeto a protesto, el cual se puede efectuar notarialmente o por juez de paz. El protesto tiene como funciones: probar la legitimidad, conservar los derechos incorporados al título valor. Ahora la ley nos permite incluir la cláusula “sin protesto” u otra equivalente en el acto de su emisión o aceptación.

8. CADUCIDAD DEL CERTIFICADO DE DEPÓSITO La caducidad se establece por ley o contrato, cumplido el plazo y notificado el depositante el almacén puede vender, destruir o donar la mercadería.

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9. MODELO DE CERTIFICADO DE DEPÓSITO

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WARRANT 10. CONCEPTUALIZACIÓN DEL WARRANT Algunos conceptos importantes del Warrant que resaltamos son los que a continuación se presentaran.

Título a la orden que acredita haberse dado en prenda mercaderías depositadas en almacenes generales de depósito (Flores, 2002, p.873).

Titulo valor a la orden, que representa el derecho real de garantía sobre mercaderías. Siendo el depositante el mismo que puede realizar los actos de disposición y gravamen sobre los bienes de su propiedad (Oliver, Rodríguez, Quispe y Palacios, 2010, p.467).

Calderón, Zavala, Tueros, Espinoza y Pariasca (2006) afirman: Warrant, conocido también como bono de prenda, por representar el derecho real de prenda sobre la mercadería objeto del depósito, puede ser definido como un título valor a la orden, de depósito y de garantía de mercadería. También puede definirse como el instrumento de crédito en virtud del cual el depositante obtiene el financiamiento que requiere, garantizando la deuda con la mercadería depositada en los almacenes respectivos; se configura de este modo un contrato de prenda con tenencia del bien por el acreedor a través de un tercero depositario. (p.82)

Título de crédito mobiliario, una garantía que mediante la inmovilización de un stock permite a una empresa obtener fondos. En este proceso existen dos documentos: el Certificado de Depósito y su correspondiente copia, el Warrant (Valletta, 2000, p.453). Finalmente podemos afirmar que el warrant es un título valor a la orden que, al igual que el certificado de depósito, también representa derechos reales sobre las mercaderías depositadas. El warrant representa un derecho real de prenda a favor del tenedor de dicho título valor, mientras que la propiedad de las mercaderías corresponde al tenedor del 9

certificado de depósito. Es decir, el warrant convierte a su tenedor en acreedor prendario de la mercadería o productos en depósito, mientras que el certificado de depósito convierte a su titular en propietario de dichas mercaderías. El warrant es emitido por el almacén general de depósito a solicitud del depositante, expresando

información

idéntica

al

certificado

de

depósito. Asimismo, constituye el instrumento que servirá de garantía para que un aentidad financiera o cualquier inversor otorguen financiamiento al depositante o a un tercero endosatario titular del warrant. 11. SUJETOS QUE INTERVIENEN EN EL WARRANT 

El almacén general de depósito o depositario: Que es la sociedad anónima que, a solicitud del depositante de las mercaderías, emite tanto el certificado de depósito como el warrant.



El depositante: Que es la persona que acopia determinadas mercaderías en un almacén general de depósito, recibiendo por ello tanto el certificado de depósito como el warrant. Es el primer tenedor de ambos títulos valores y obligado principal al pago del crédito garantizado por el warrant. Ahora bien, el depositante puede endosar a otras personas uno o ambos títulos valores, por lo que aparecerá un nuevo sujeto.



El endosatario: Nuevo titular del certificado de depósito, del warrant o de ambos documentos, según corresponda.

11.1.Obligaciones y derechos que asumen y tienen los sujetos que intervienen en el Warrant

11.1.1. 

Obligaciones que asume el almacén de depósito

Emitir a pedido del depositante, el certificado de depósito y/o warrant respectivo. Esto permitirá al beneficiario de ambos títulos valores, el poder transferir las mercaderías almacenadas mediante el endoso del certificado de depósito; o agravarlas en prenda, mediante el endoso del warrant.

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

Asume la obligación de custodiar los bienes entregados, con la misma diligencia que ha de poner en el cuidado de los suyos propios. Sin embargo, la obligación del depositario no es sólo la custodia, sino también la conservación de los bienes en el lugar apropiado. Por ello, se hace responsable por los daños sufridos por las mercaderías desde su recepción hasta su devolución, salvo que se pruebe que el daño ha sido causado por fuerza mayor, por la naturaleza misma de éstas, por defecto del embalaje o por culpa del depositante. Esta responsabilidad está limitada al valor que tengan las mercaderías de acuerdo a lo señalado en el título valor.



El depositario no podrá comprar o vender mercaderías o productos de la misma naturaleza que aquellos que recibe en calidad de depósito, salvo que lo haga por cuenta de depositantes. Tampoco podrá conceder créditos con garantía de las mercaderías depositadas.



El depositario igualmente queda obligado a entregar las mercaderías depositadas a la presentación tanto del certificado de depósito como del warrant, salvo que se haya emitido, sólo uno de los títulos valores, en cuyo caso bastará la presentación tanto del certificado de depósito como del warrant, salvo que se haya emitido sólo uno de los títulos valores, en cuyo caso bastará la presentación de dicho título. Para ello, deberá constar en forma expresa en el título valor la cláusula: certificado de depósito sin warrant emitido o warrant sin certificado de depósito emitido, según corresponda. También deberá entregar las mercaderías al tenedor del certificado de depósito si es que éste le entrega el importe del crédito garantizado por el warrant.



No deberá almacenar mercaderías que estén sujetas a gravámenes o medidas cautelares, o que estén sujetas a registro público especial y/o gravamen con entrega jurídica. Esto significa que, de presentarse estas situaciones, el almacén, bajo su responsabilidad, no deberá emitir ni el certificado de depósito ni el warrant.

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11.1.2. 

Derechos del depositante

Facultad de poder transferir, mediante en endoso del certificado de depósito, las mercaderías señaladas en el título valor. Asimismo, mediante el endoso del warrant, podrá constituir sobre dichas mercaderías un derecho real de prenda, lo que le permitirá conseguir fuentes de financiamiento.



El depositante o tenedor del certificado de depósito o warrant goza del derecho a comprobar la regularidad y estado de los bienes depositados. Este derecho se complementa, en caso de ser factible por la naturaleza de la especie depositada, con la facultad de obtener muestras, la cual opera como un derecho subordinado a las disposiciones del almacén general de depósito.

12. ELEMENTOS DEL WARRANT:  El precio al que será comprado/vendido, recibe el nombre de precio de ejercicio o strike Price.  Activo subyacente. Es el activo de referencia sobre el que se otorga el derecho, puede ser una acción, una cesta de acciones, un índice bursátil, una divisa, tipo de interés.  La fecha futura en la que se producirá la transacción recibe el nombre de fecha de ejercicio.  Prima el precio que se paga por el warrant. Este precio se compone de: - Valor intrínseco. Diferencia entre el precio del subyacente y el precio de ejercicio. - Valor temporal. Es la parte de la prima que valora el derecho de compra o venta del subyacente inherente al warrant. Está determinado por elementos como la volatilidad o el tiempo hasta el vencimiento.  Ratio: corresponde al número de activos subyacentes que representa cada warrant, puede ser por tanto una fracción o un múltiplo de 1. El Warrant es un instrumento el cual se ve enmarcado dentro del tipo de opciones. Sería como un derecho de comprar o vender un activo subyacente a un precio y en una fecha determinada, este derecho lo posee el inversor. Estos instrumentos dan al poseedor el derecho de realizar la transacción asociada, ya sea bien de compra o de venta, y a la otra parte la obligación de realizarla. Cuando se realiza todo esto, se dice que se ha ejercido el warrant. (Castro Reyes, Manual de derecho comercial, 2011)

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13. CARACTERÍSTICAS DEL WARRANT: PARA INVERSORES PARTICULARES: los warrants son productos derivados diseñados para el inversor particular. Ofrecen una sencilla forma de contratación. VARIOS EMISORES Y SUBYACENTES: existen diversos emisores y una amplia variedad de subyacentes (acciones nacionales o extranjeras, índices, cestas, tipos de cambio, materias primas, etc), por lo que el inversor a la hora de contratar podrá elegir emisor y subyacente. La competencia entre los emisores favorece al inversor La liquidez en el mercado de warrants se encuentra garantizada puesto que existen creadores de mercado que suministran dicha liquidez APALANCAMIENTO: magnifican el movimiento del activo subyacente Permiten posicionarse al alza y a la baja y obtener ganancias y/o pérdidas ilimitadas. Tienen una vida limitada (entre 1 y 2 años) (Vilela Proaño, 2003) 14. COMPONENTES PROPIOS DEL WARRANT Los warrants se caracterizan por ser valores agrupados en emisiones realizadas por una entidad y representados mediante anotaciones en cuenta que cotizan en un mercado organizado. Los warrants se encuadran dentro de la categoría de las opciones, dentro de este mercado se diferencian de las opciones contratadas por ejemplo en el Mercado Español de Futuros Financieros de Renta Variable. Las diferencias básicas son las siguientes: -

El plazo de vencimiento. La opción del Mercado tiene un plazo máximo de un año, mientras que los warrants pueden tener un plazo mayor. Liquidez. Los warrants suelen gozar de mayor liquidez, puesto que las entidades emisoras se encargan de que esta exista. En las opciones negociadas, la liquidez depende del mercado. (Smith, 2012)

15. REQUISITOS FORMALES Y ESENCIALES Tenemos los siguientes: a) La denominación y número que corresponde tanto al certificado de depósito como al warrant, en caso de que se emitan ambos títulos. b) Lugar y fecha de emisión. c) Nombre, número del documento oficial de identidad y domicilio del depositante. d) El nombre y domicilio del almacén general de depósito. e) Clase y especie de las mercaderías depositadas, señalando: cantidad, peso, calidad y estado de conservación, marca de los bultos y toda otra indicación 13

que sirva para identificarlas, indicando, de ser el caso, si se tratan de bienes perecibles. f) Indicación del valor patrimonial de las mercaderías y el criterio utilizado en dicha valoración. Tal valor es fijado generalmente por el propio depositante, aunque sería más acertado que se determinara de común acuerdo entre el almacén y el cliente, teniendo en cuenta su valor comercial. Debe tenerse presente que tanto el certificado de depósito como el warrant solamente podrán emitirse por mercaderías cuyo valor señalado en el título valor no sea menor a cinco UIT’s, vigentes en la fecha de su emisión. g) La modalidad del depósito, con indicación del lugar donde se encuentran los bienes depositados, pudiendo encontrarse en sus propios almacenes o en el de terceros, inclusive en los locales de propiedad del propio depositante. h) El monto del seguro que debe ser contratado, por lo menos contra incendio, señalando la denominación y domicilio del asegurador. El almacén general de depósito podrá determinar los demás riesgos a ser cubiertos por el seguro. i) El plazo por el cual se constituye el depósito, el cual no excederá de un año. En c aso de bienes perecibles no excederá de noventa días, salvo que la naturaleza del bien y el almacén general de depósito lo permitan. j) El monto pendiente de pago por almacenaje, conservación y operaciones anexas o la indicación de estar pagados. k) La indicación de estar o no las mercaderías afectas a derechos de aduana, tributos u otras cargas a favor del Estado. l) La firma del representante legal del almacén general de depósito. El Certificado de Depósito como el Warrant debe emitirse conforme a formularios que deben ser aprobados por la Superintendencia de Banca y Seguros, los mismos que llevarán numeración correlativa y serán expedidos de la matrícula o libro talonario que conserve el almacén general de depósito. 16. TRANSFERENCIA DEL WARRANT Como son títulos valores a la orden, su transferencia se produce por medio del endoso. Si el warrant es transferido a favor de una misma persona, éste podrá disponer libremente de las mercaderías depositadas. Si la transferencia es sólo del warrant, el endosatario adquirirá el derecho de prenda por el valor total de las mercaderías depositadas, en garantía del crédito directo o indirecto que se señale en el mismo título valor. Si se hubiera emitido el warrant, el gravamen prendario quedará a favor del tenedor del warrant, por lo que el tenedor que posea únicamente el certificado de depósito no podrá disponer libremente de la mercadería. El primer endoso del warrant sí requiere de inscripción en el almacén general de depósito y en el certificado de depósito respectivo. 14

REQUISITOS ESENCIALES DEL PRIMER ENDOSO DEL WARRANT: El primer endoso que se efectúe del warrant deberá ser registrado en el almacén general de depósito y anotarse en el certificado de depósito correspondiente, transcribiéndose la siguiente información: a. b. c. d.

Fecha en la que se hace el endoso. Nombre, número del documento oficial de identidad y firma del endosante. Nombre, domicilio y firma del endosatario. Fecha de vencimiento o pago del crédito garantizado, que no excederá del plazo del depósito. e. Intereses que se hubieran pactado por el crédito garantizado. f. Indicación del lugar de pago del crédito. g. Certificación del almacén general de depósito que el endoso del warrant ha quedad registrado en su matrícula o libro talonario, así como en el respectivo certificado de depósito, refrendado con firma de su representante autorizado. Si faltara tal certificación, no se constituirá válidamente la prenda a favor del tenedor del warrant. En los endosos posteriores del warrant, el registro de la transferencia en el almacén general de depósito y su certificación es solamente facultativo. 17. PROTESTO DEL WARRANT Ante el incumplimiento del crédito garantizado por el warrant, el tenedor podrá solicitar el protesto por falta de pago, debiendo diligenciarlo contra el primer endosante, o cumplir la formalidad sustitutoria, de ser el caso. Luego de dos días de obtenido el protesto del warrant o la constancia de la formalidad sustitutoria, el almacén general de depósito efectuará, a pedido del tenedor, la venta extrajudicial de los bienes depositados, a fin de que éste pueda hacerse cobro del crédito otorgado a su endosante. Si en el título valor se incluyó la cláusula de liberación de protesto, se entiende que el tenedor no necesitará de la constancia de protesto para solicitar la venta extrajudicial de la mercadería. 18. FECHA DE VENCIMIENTO DEL WARRANT Es la última fecha en la cual el propietario del warrant puede ejercer su derecho a comprar, si se trata de un warrant de venta o compra. El ejercicio de un warrant de venta equivale a comprometerse a comprar el subyacente del warrant al precio de ejercicio, en la fecha de liquidación correspondiente, mientras que el de un warrant de compra equivale a comprometerse a vender el subyacente del warrant, al precio de ejercicio, en esa fecha. A vencimiento, el ejercicio de los warrants es automático. 15

19. TIPOS DE WARRANT Los warrants se dividen por el tipo de derecho que otorgan: derecho de compra (call) y derecho de venta (put). Los warrants se clasifican de acuerdo a los siguientes criterios: a) Por el derecho que incorporan: - Call: Derecho a comprar el activo subyacente al precio de ejercicio. - Put: Derecho a vender el activo subyacente al precio de ejercicio. b) Por el tipo de ejercicio del warrant: - Europeo: Derecho que sólo puede ser ejercido en la fecha de vencimiento del warrant. - Americano: Derecho que se puede ejercer a lo largo de toda la vida del warrant, es decir, desde su adquisición hasta la fecha de vencimiento. c) Por el tipo de activo subyacente sobre el que se emite el warrant: - Acciones, índices: La prima es función de la evolución de la cotización de una acción, una cesta de acciones, un índice bursátil o una cesta de índices. - Divisas: La prima es función de la evolución de la cotización de una divisa, o cesta de divisas - Tipos de interés: La prima es función de la evolución de la cotización de un bono, un tipo de interés o una cesta de activos de renta fija. - Materias primas: La prima es función de la evolución de la cotización de una materia prima, o una cesta de éstas. 20. CLAVES PARA ELEGIR UN WARRANT: 20.1. SE LOGRAN ACUERDOS. Para emitir un warrant se realiza un acuerdo entre el depositante y el financiador. Estableciéndose en dicho contrato la modalidad del mismo y otros aspectos operativos como el almacenaje, las tarifas, entre otros. 20.2.FIJAR LA GARANTÍA REQUERIDA. El depositante y el financiador acuerdan el tipo de garantía para la línea de crédito —como mínimo de cinco unidades impositivas tributarias— que se va a otorgar, pues en función a ello luego se gestionará el warrant o certificado de depósito. 20.3.SE INTERNA LA MERCADERÍA. Una vez aceptada la cotización, se procede al internamiento de la mercadería en un almacén general de depósito y es revisada por un inspector, quien verificará si se cumplen todos los requisitos de seguridad durante el tiempo del warrant. 20.4. ENTREGA DE DOCUMENTOS. Dependiendo de la modalidad del warrant se completan los requisitos, tanto por parte del depositante como por el almacén, y una vez realizado un inventario inicial se procede a emitir el documento que debe ser firmado y endosado por su financiador. 20.5.VENCIMIENTO Y SALIDA. Según el tipo de mercadería depositada, se tiene dos fechas de vencimiento: para los bienes perecibles a los 90 y 180 días y para

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los bienes no perecibles de 180 a 360 días. La mercadería puede ser retirada parcial o totalmente una vez que el endosatario o financiador autorice la salida.

21. MODELO DE WARRANT

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DEL CERTIFICADO DE DEPÓSITO Y WARRANT 22. ALMACÉN GENERAL DE DEPÓSITO 22.1.

CONCEPTO

Los Almacenes Generales de Depósito (AGD) son organizaciones auxiliares de crédito. Su objetivo principal es el almacenamiento, guarda, control, conservación, manejo, distribución o comercialización de los bienes o mercancías que se destinan a su custodia amparados por un certificado de depósito y un bono de prenda. 22.2.

CLASES DE ALMACENES

22.2.1. Almacén principal, depósito instalado en local propio o arrendado por la almacenera en donde se prestan los servicios de almacenamiento de mercaderías o productos. 22.2.2. Almacén de campo, que es el local, generalmente de propiedad del depositante, donde se efectúa el depósito de mercaderías y productos de difícil o inconveniente traslado. Este tipo de local debe ser cerrado y estar a disposición únicamente de la almacenera, debiendo reunir condiciones adecuadas de seguridad. 22.2.3. Almacenes de campo múltiple, que es el local de propiedad de terceros ajenos al depositante instalados en plantas de procesamiento de café, algodón y otros productos agrícolas, así como de minerales. 22.2.4. Almacén de campo múltiple compartido, que es igual a los dos anteriores, pero compartido por más de dos almacenes generales de depósito.

23. EMPRESAS AUTORIZADAS PARA SU EMISIÓN Las sociedades anónimas constituidas como almacén general de depósito están facultadas a emitir el Certificado de depósito y el Warrant a la orden del depositante, contra el recibo de mercaderías y productos en depósito, expresando en uno y otro documento: a) La denominación del respectivo título y número que le corresponde tanto al Certificado de Depósito como al Warrant correspondiente, en caso de emitirse ambos títulos; b) El lugar y fecha de emisión; c) El nombre, el número del documento oficial de identidad y domicilio del depositante; d) El nombre y domicilio del almacén general de depósito; e) La clase y especie de las mercaderías depositadas, señalando su cantidad, peso, calidad y estado de conservación, marca de los bultos y toda otra indicación que sirva para identificarlas, indicando, de ser el caso, si se tratan de bienes perecibles; f) La indicación del valor patrimonial de las mercaderías y el criterio utilizado en dicha valorización; 18

g) Modalidad del depósito con indicación del lugar donde se encuentren los bienes depositados, pudiendo encontrarse en sus propios almacenes o en el de terceros, inclusive en locales de propiedad del propio depositante; h) El monto del seguro que debe ser contratado por lo menos contra incendio, señalando la denominación y domicilio del asegurador. El almacén general de depósito podrá determinar los demás riesgos a ser cubiertos por el seguro, en cuyo caso éstos serán señalados en el mismo título; i) El plazo por el cual se constituye el depósito, que no excederá de un año. En caso de bienes perecibles, no excederá de noventa (90) días, salvo que la naturaleza del bien y el almacén general de depósito lo permitan; j) El monto pendiente de pago por almacenaje, conservación y operaciones anexas o la indicación de estar pagados; k) La indicación de estar o no las mercaderías afectas a derechos de aduana, tributos u otras cargas en favor del Fisco; en cuyo caso se agregará en el título la cláusula “Aduanero” inmediatamente después de su denominación y en tal caso le será de aplicación además la legislación de la materia; y l) La firma del representante legal del almacén general de depósito. 24. ALMACÉN DE CAMPO Y WARRANT 24.1.En los de casos que el lugar del depósito sea de propiedad del depositante o de terceros, el almacén general de depósito podrá emitir los títulos, a condición que los bienes queden bajo su guarda y responsabilidad. En este caso, constituye una condición que se le ceda en uso al almacén general de depósito el lugar del depósito o almacén de campo, bajo cualquier modalidad contractual que el efecto se acuerde. 24.2.En los casos señalados en el párrafo anterior, los bienes objeto de depósito que sean materias primas, insumos, partes y demás bienes fungibles, bajo responsabilidad del almacén general de depósito, podrán estar sujetos a sustitución por otros a los que los bienes originalmente depositados hubieren sido incorporados, mejorando su valor patrimonial, extendiéndose en ese caso los derechos que representan los títulos emitidos al producto final o terminado de mayor valor patrimonial que resulte, que será el nuevo bien objeto de depósito, bajo control de la salida del insumo e ingreso del producto por parte del almacén general de depósito. En este caso, deberá agregarse a la denominación de cada título valor, la cláusula “Insumo-Producto”, en forma destacada. 24.3.Una vez reingresado el producto, a petición del tenedor del título, el almacén general de depósito podrá sustituirlo, señalando la descripción del producto final y su valor patrimonial en el nuevo título que emita. Esta sustitución es facultativa. 25. FORMULARIOS OFICIALES Uno de los problemas frecuentes que suele generar conflictos en el uso delos títulos valores, viene a ser los defectos formales en los que se suelen incurrir, sea en su emisión o negociación. Dado que el derecho cambiario se rige entre otros por el 19

principio de formalidad, legalidad y literalidad, son frecuentes los litigios basados exclusivamente en la forma y no en el fondo o derecho que representa el título. Una de las formas de evitar este problema es recurriendo al uso de formularios o modelos de títulos valores que, por otro lado, facilitan su utilización, al permitir sólo completar los espacios del formato que corresponda a cada situación particular. Artículo 226.- Formularios oficiales Los formularios en los que se emita el Certificado de Depósito y el Warrant serán aprobados por la Superintendencia, llevarán numeración correlativa y serán expedidos de la matrícula o libros talonarios que conservará el almacén general de depósito, consignando en cada título los requisitos formales señalados en el Artículo 224 Los títulos que emiten los almacenes generales de depósito, son el certificado de depósito y warrant, ambos se emiten en formularios aprobados por la superintendencia de banca y seguros, y consta en libros de matrícula en talonarios. En el talón o en el libro de matrícula deben constar los datos que aparecen en el título y que corresponden a los datos en el artículo ya citado.

26. VALOR DE MERCADERÍAS Artículo 227.- Valor de las mercaderías 227.1 Sólo se emitirán Certificados de Depósito y Warrant por mercaderías cuyo valor señalado en el título no sea menor al equivalente a 5 (cinco) Unidades Impositivas Tributarias, vigente en la fecha de su emisión. 227.2 El almacén general de depósito y el tenedor de cualquiera de los títulos que solicite sus desdoblamientos o la división por lotes de las mercaderías que sean posibles de ello, deben observar lo señalado en el párrafo anterior. En lo que se refiere al monto del título valor ( certificado de depósito o warrant) la ley impone un monto mínimo de emisión, que no puede ser menor a cinco unidades impositivas tributarias, vigentes al momento de la emisión del título no surtirá sus efectos cambiarios , tal como lo señala el artículo . De la ley de títulos alores, dejando a salvo el derecho del titular para hacer valer su derecho conforme a las normas del derecho común. La reglamentación, respecto al monto mínimo está referida al título individual y no al depósito de manera global, pues el artículo extiende dicha prohibición a los doblamientos del título o a la división de lotes o mercaderías. El interesado en el desdoblamiento del título del warrant previamente a la expedición de los ejemplares debe notificar al tenedor del certificado de depósito para que no lo entregue y le sean expedidos igualmente varios certificados. 27. MERCADERIAS NO SUJETAS A ALMACENAMIENTO 20

Artículo 228.- Mercadería no sujeta a almacenamiento 228.1 Bajo responsabilidad del almacén general de depósito, con la única excepción señalada en el inciso k) del Artículo 224, no podrá emitirse Certificado de Depósito ni Warrant por mercaderías sujetas a gravámenes o medidas cautelares que le hubieren sido notificadas previamente. Se establece la responsabilidad del almacén general de depósito en lo que respecta a la emisión de certificado de depósito y del warrant por mercaderías sujetas a gravámenes o medidas cautelares. Se establece como excepción, que las mercaderías estén afectadas a derecho de aduanas, tributos u otras cargas a favor del fisco, en este caso se deberá agregar la cláusula “aduanero”. En los demás casos esta responsabilidad se exceptúa de haberse de haberse emitido los títulos valor sin que se tuviere conocimiento por falta de notificación previa de algún gravamen o medida cautelar que recaiga sobre la mercadería.

228.2 Bajo responsabilidad del depositante, no podrá solicitar la emisión de Certificado de Depósito ni de Warrant por mercaderías que estén sujetos a registro público especial y/o a gravamen con entrega jurídica. En cuanto a los alcances de la responsabilidad des depositante, es conveniente tener presente la naturaleza del certificado y del warrant los que recaen sobre bienes muebles que no sean materia de registro de ser materia de registro, la constitución de gravámenes sobre ellos o su transferencia requerirá de la respectiva inscripción registral, tal como el caso de automóviles, que requieran de la inscripción en el registro vehículos. De estar estas mercaderías representadas por títulos valores se presentarían complicaciones acerca de su transferencia y constitución de gravámenes ya que en el primer caso se requiere solo el endoso y en el segundo la inscripción registral, siendo esta la razón de la prohibición en que basa el artículo. 28. RESPONSABILIDAD DEL ALMACÉN Artículo 229.- Responsabilidad del almacén 229.1 El almacén general de depósito es responsable por los daños sufridos por las mercaderías desde su recepción hasta su devolución, a menos que pruebe que el daño ha sido causado por fuerza mayor, o por la naturaleza misma de las mercaderías o por defecto del embalaje, no apreciable exteriormente, o por culpa del depositante o dependientes de este último. Esta responsabilidad del almacén general de depósito se limita al valor que tengan las mercaderías según lo señalado en el título. 229.2 Está prohibido que el almacén general de depósito realice operaciones de compra venta de mercaderías o productos de la misma naturaleza que aquellos que recibe en calidad de depósito, salvo que lo haga por cuenta de sus depositantes; así como queda prohibido que conceda créditos con garantía de las mercaderías recibidas en depósito. 21

229.3 El almacén general de depósito entregará las mercaderías depositadas, a la presentación de ambos títulos; salvo que se haya limitado a emitir sólo el Certificado de Depósito o sólo el Warrant; lo que deberá constar expresamente y en forma destacada en el único título emitido con las cláusulas: "Certificado de Depósito sin Warrant Emitido" o “Warrant sin Certificado de Depósito Emitido”. 229.4 En los casos en que se hubiere emitido sólo uno de los títulos conforme al párrafo anterior, si el depositante requiere la emisión de ambos títulos, deberá entregar previamente al almacén general de depósito, el título único que tenga para su anulación y respectiva sustitución. En lo que se refiere al embalaje defectuoso, la ley precisa que procede la exclusión de responsabilidad si el efecto no era apreciable exteriormente, contrario sensu, el defecto del bulto apreciable externamente no libera a la compañía de almacenamiento, pues en tal caso estuvo en condiciones de rechazar la entrega del depósito. La responsabilidad de la empresa se extiende hasta el monto de la devolución de la mercadería. Dentro de las obligaciones y prohibiciones del almacén general de depósito el articulo 229.2 le prohíbe comprar para sí mercaderías que le han entregado en custodia o deposito , salvo que actué por cuenta de su deposítate. El almacén general de depósito no está facultado a otorgar créditos con garantía de la mercadería recibida en depósito En cuanto a la devolución y entrega de la mercadería, el almacén general de depósito lo hará contra la entrega del certificado de depósito y del warrant, sin que sea necesario emitir el warrant, entonces por consecuencia no es pertinente exigirla entrega del warrant y en el caso solo se haya emitido el warrant y no re certificado de depósito, el almacén entregara la mercadería con la sola representación del certificado de depósito. En estos casos debe cuidarse que los títulos lleven clausula pertinente n la cual se indique que se trata de un certificado sin warrant emitido, o de un warrant sin certificado de depósito emitido, con lo cual se precisa la modalidad de la emisión del título. Nada impide que el depositante exíjala emisión del otro documento ; en tal caso , deberá entregar el titulo para el canje respectivo , de forma tal que se emita el nuevo título sin las clausulas indicadas dado que se estaría accediendo al pedido de emitir ambos títulos valor , en materia de circulación de títulos, el warrant emitido con la cláusula “ sin certificado “ , da al tenedor la certeza que la mercadería se encuentra en el local de depósito y fue , no habiéndose incorporado el derecho de propiedad en un título , este derecho no está siendo transferido en forma documentada.

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SEMEJANZAS Y DIFERENCIAS ENTRE CERTIFICADO DE DEPÓSITO Y WARRANT A. SEMEJANZAS - El Certificado de Depósito y el Warrant son títulos valores a la orden. - Se transfieren por endoso y tienen un grado de complementariedad. - En algunos países el Certificado de Depósito y el Warrant se encuentran en su solo documento (Sistema Encaratular, el Perú tiene el Sistema Bartular). B. DIFERENCIAS WARRANT CERTIFICADO DE DEPÓSTIO Representa el derecho real de prenda a Representa la propiedad de las favor del tenedor de dicho título valor. mercaderías, a favor del tenedor de dicho título valor. El primer endoso del warrant debe ser El endoso del certificado de depósito registrado tanto ante el indicado separado del warrant no requiere ser almacén como en el certificado de registrado ante el almacén general de depósito respectivo que se hubiere depósito. emitido. Confiere por sí mismo los derechos y Sirve como instrumento de privilegios de la prenda. enajenación, transfiriendo a su adquiriente los derechos. Título rio que acredita la Título valor representativo de bienes constitución de un crédito prendario. entregados

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JURISPRUDENCIA ENDOSO DEL WARRANT EXPEDIENTE:

188-95

ORGANO JURIDICCIONAL: CUARTA SALA CIVIL (Corte Superior De Justicia). REFERENCIA LEGAL: Código Civil: Art. 1081 Ley N° 2763. Arts. 8 Y 12.

Lima, veinticinco de setiembre de mil novecientos noventicinco. VISTOS; interviniendo como vocal ponente el señor tineo cabrera; con el cuaderno acompañado; oídos los informes orales; por los fundamentos de la sentencia de primera Instancia y CONSIDERANDO además: Que, de conformidad con el artículo décimo segundo de la Ley número dos mil setecientos sesentitrés, los Certificados de Depósito y Warrant son transferibles por endoso y por tanto o respecto del Warrant número cero tres mil quinientos veintinueve, a favor de Industrial Suizo Peruana Sociedad Anónima confirió a ésta en su calidad de tenedor o endosatario de dicho Warrant, los derechos propios de un acreedor prendario; Que este sentido el Almacén General de Depósito del bien warranteado, es responsable de su custodia y conservación y, en este caso, la demandada Kolkandina, asumió la calidad de depositaria de las barras de oro materia del Warrant número cero tres mil quinientos veintinueve a favor de Industrial Suizo Peruana Sociedad Anónima a partir del indicado endoso válidamente se puede concluir que la demandada ha actuado con manifiesta negligencia máxime si se tiene en cuenta que existió una relación comercial y/o contractual en entre Kolkandina y Coprandinos; Que, en este sentido debe tenerse en cuenta que igualmente la demandada no ha obrado con la diligencia requerida por las circunstancias, pues no obstante que su propio supervisor de campo había observado varias irregularidades en relación con los bienes warranteados, tanto más que como aparece de autos, sus funcionarios fueron impedidos de ingresar al almacén de campo respectivo los días veintidos, veinticuatro, veintisiete, treinta y treintiuno de Julio de mil novecientos noventidos, actuar negligente de la referida demandante Kolkandina, que determinó no se alcanzaría a tener el control directo de dicho Almacén de campo; Que en consecuencia, es incuestionable la responsabilidad de la demandada por la pérdida de los bienes gravados pues, no los custodió y menos aún, los conservó, conforme a su fundamental obligación; que la demandada fundamentando su apelación, sostiene su irresponsabilidad respecto de la entidad actora puesto que no le liga a ella vínculo contractual alguno, careciendo aquélla por tanto, de legitimidad para dirigirse a ella; que sin embargo, semejante postura no se convalida con las disposiciones del articulo octavo, e inciso b) del artículo décimo segundo de la Ley dos mil setecientos sesentitres de Almacenes Generales, disposición esta última en virtud de la cual, el endoso del warrant confiere derecho de prenda sobre los mismos artículos en garantía de la suma prestada por ellos; Que siendo esto así, es incuestionable que entre el tenedor del Warrant y el Almacén General se establece una relación civil, respecto a la cual es aplicable el artículo mil ochenticinco del Código sustantivo;

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CONFIRMARON la sentencia apelada de fojas cuatrocientos cincuenta a cuatrocientos cincuentiocho, su fecha seis de octubre de mil novecientos noventicuatro, que declarada fundada en parte la demanda, en consecuencia ordena a los demandados Almacenes Generales de Depósito y Kolkandina Sociedad Anónima paguen a la demandante la suma de doscientos sesenta mil dólares americanos, más los intereses legales, con costas; y los devolvieron.Señores: URRUTIA CARRILLO TINEO CABRERA VEGA MAGUINA

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EXPEDICION Y CONTENIDO DEL CERTIFICADO DE DEPÓSITO Y WARRANT EXPEDIENTE:

132- 1- 97

ORGANO JURISDICCIONAL: SALA 1 (Corte Superior De Justicia). REFERENCIA LEGAL:

Ley N° 2763. Art. 2.

Lima, trece de junio de mil novecientos noventisiente.VISTOS; interviniendo como Vocal ponente el señor Saénz Palomino; por sus fundamentos, y CONSIDERANDO además; Primero.- Que del documento de fojas ciento- cuatro- oficio cero ochentisiete guion en noventitrés guion CDD/INFOM de cinco de marzo de mil novecientos noventitres, dirigido por el Presidente De La Comisión De Desactivación Y Disolución Del Instituto Nacional De Fomento Municipal Al Gerente De Operaciones De Kolkandina Sociedad Anónima, se observa que a dicho documento se adjunta, entre otros, El Acta Original De Transferencia del INFOM en liquidación al Sistema Nacional De Cooperación Popular; de las mercaderías provenientes del Convenio Perú Italia y Perú México almacenadas en Kolkandina Sociedad Anónima; Segundo.- Que el artículo segundo de la ley dos mil setecientos sesentitrés establece: que contra la entrega de los efectos depositados la istración del Almacén expedirá a la orden del depositante un certificado de depósito que llevará anexo un Warrant expresando –entre otros- la especie de las mercaderías o productos, su cantidad, peso, estado y toda otra indicación que sirva para identificar los artículos y conocer su valor; Tercero.- Que si esto es así, Kolkandina al recibir la mercadería proveniente de los Convenios citados presentemente y emitir el referido certificado con las anotaciones establecidas en la Ley dos mil setecientos sesentitrés conocía de la cantidad almacenada y transferida posteriormente por la Comisión en referencia a la accionante mediante el Acta señalando en el mencionado oficio de cinco de marzo de mil novecientos noventitrés, por lo que es de inferir que estas mercaderías están incluidas en el convenio de dieciséis de marzo de mil novecientos noventicuatro; CONFIRMARON la sentencia de fojas doscientos diecisiete, su fecha tres de enero de mil novecientos noventisiete, que declara fundada la demanda de fojas once a trece, subsanada a fojas ventidós y veintisiete, y en consecuencia, ordena llevar adelante la ejecución hasta que la empresa ejecutada Kolkandina Sociedad Anónima entregue a la institución ejecutante Oficina Nacional de Cooperación Popular, las cinco mil setesientos diecinueve unidades de repuesto y rios provenientes de los Convenios Perú- México y Perú- Italia comprendidos en la transacción extrajudicial celebrada con fecha dieciséis de marzo de mil novecientos noventicuatro, en el plazo de cinco días, bajo apercibimiento de procederse a su entrega forzada, con lo demás que contiene, y los devolvieron. En los seguidos por Oficina Nacional de Cooperación Popular contra Kolkandina Sociedad Anónima, sobre ejecución de transacción.Señores: CARRION LUGO/ SAENZ PALOMINO / MEDEL HERRADA.

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CONCLUSIONES  El warrant es un contrato o instrumento financiero derivado que da al comprador el derecho, pero no la obligación, de comprar/vender un activo subyacente (acción, futuro, etc.) a un precio determinado en una fecha futura también determinada. En términos de funcionamiento, los warrants se incluyen dentro de la categoría de las opciones.  Para comprar o vender un warrant sólo es necesario ar con su intermediario financiero, que se encargará de posicionar su orden en el mercado.

 El certificado de Depósito y el Warrant constituyen Títulos Valores con características formales o literales similares, pero con efectos jurídicos diferentes.  Los Warrants otorgan a su poseedor el derecho, no la obligación, a comprar (CALL) o a vender (PUT) un número determinado de títulos sobre un activo (Subyacente), a un precio determinado (Precio de Ejercicio o Strike), en una fecha fijada de antemano (Vencimiento). Un Warrant es, por tanto, un Contrato a Plazo.

 El Warrant constituye una PRENDA (Garantía) sobre las mercaderías, también se puede decir que contiene una obligación de pago respaldada con la garantía prendaría que figura en el mismo Warrant; mientras que el Certificado de Depósito acredita la propiedad de las mercaderías.

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