Opciones En Moneda Extranjera h344q

OPCIONES EN MONEDA EXTRANJERA 1. INTRODUCCION Este trabajo pretende explicar de la mejor manera las opciones dentro del mercado financiero en un marco de negocios internacionales, para lo cual, se dará una breve historia de sobre el origen de las opciones, para posteriormente pasar a explicar lo que son las opciones desde el punto de vista financiero y siempre con un enfoque internacional. En el presente trabajo se desarrollara lo que es la moneda funcional para cada entidad, el tipo de cambio presente al momento de realizar una operación en un país extranjero y por consiguiente su cambio histórico. Las empresas; hoy en día, ya no trabajan solas, todos tienen algún tipo de conexión con otras que podrían encontrarse dentro o fuera del país en el que esta ópera. Un fabricante argentino podría contar con proveedores Bolivianos, Brasileros y chilenos pero tener su mercado de clientes en el continente europeo. Las opciones en moneda extranjera son justamente una de las tantas herramientas con las que se cuenta para intervenir el mercado internacional. Esta clase de instrumento financiero nos permite minimizar los riesgos por las opciones en las que nuestras inversiones se encuentran, un conocido instrumento es Forex Utilizado en todo el mundo, esta opción puede presentarse generalmente como una ventana de publicidad en páginas conocidas como facebook y twiter. Por otro lado, el riesgo de la modernidad o de las transacciones, las consecuencias económicas de la fluctuación de los cambios, afecta fuertemente muchos negocios en una variedad de maneras. En los años 80 tempranos la política monetaria apretada del Fed dio lugar a altos tipos de interés en los E.E.U.U. comparados a otros países. Esto alternadamente dio lugar a un alto valor del dólar comparado a otras modernidades. Mercado de moneda extranjera (modernidad o divisa o FX). Este mercado existe en todos los lugares, que con modernidad se negocia para otros. Es el mercado financiero más grande del mundo, e incluye negociar entre los bancos grandes, bancos centrales, especuladores, corporaciones multinacionales, gobiernos, y otros mercados financieros e instituciones. El comercio diario del promedio en la divisa global y los mercados relacionados actualmente encima US$ 3 trillones. La mayoría de las opciones en moneda extranjera son tratadas en OTC [La negociación Over The Counter (OTC) negocia instrumentos financieros (acciones, bonos, materias primas, swaps o derivados de crédito) directamente entre dos partes. Este tipo de negociación se realiza fuera del ámbito de los mercados organizados] y ligeramente regulado, pero una fracción es tratada en intercambios como la bolsa de acciones en filadelfia, o el intercambio mercantil de chicago para

opciones en contratos de futuros. El mercado global para el intercambio y negociación de divisas para opciones se valúa mediante el banco para establecimientos de intercambios. Finalmente, resulta de gran importancia mencionar que los contratos de futuros y de opciones son negociados en mercados organizados, mientras los forwards y los swaps son negociados en mercados no organizados conocidos como OTC (Over The Counter). El riesgo de la modernidad o de las transacciones, las consecuencias económicas de la fluctuación de los cambios, afecta fuertemente a muchos negocios. Moneda extranjera (modernidad o divisa o FX). Este mercado existe en todos los lugares, es el mercado financiero más grande del mundo, e incluye negociar entre los bancos grandes, bancos centrales, especuladores, corporaciones multinacionales, gobiernos, y otros mercados financieros e instituciones. 2. Planteamiento Del Problema Hoy en día el sistema monetario internacional, el mercado de divisas, el mercado internacional de dinero entre otros, se encuentras seriamente afectados por la inestabilidad política que se apodera de los países, lo que afecta a los tipos de cambio, a las tasas de interés a los niveles de inflación, etc. Todo esto incrementa el nivel de riesgo de una inversión proyectada en el futuro. Las opciones en moneda extranjera se han convertido en una herramienta muy usada por las empresas hoy en día para minimizar los riesgos de perdida por los acontecimientos anteriormente mencionados. 3. OBJETIVOS 3.1 Objetivo General. Demostrar que las opciones en moneda extranjera son una herramienta muy útil para minimizar los riesgos de pérdidas en invenciones con proyección a futuro. 3.2 Objetivos Específicos Definir lo que son las Opciones en general para mar la diferenciación entre Opciones De Venta Y Opciones De Compra. Analizar los aspectos básicos de las opciones y determinar el Vocabulario Especial Relacionado Con Las Opciones. Explicar las Estrategias Empleadas En Las Opciones y su principio de valoración Establecer los Factores Que Determinan Los Valores De Las Opciones

Definir las Opciones en Moneda Extranjera y establecer las Partes Comprometidas En Un Contratos De Opciones De Moneda Extranjera, (Derechos y Obligaciones) Clasificación de las Opciones de Compra y Venta de Moneda Extranjera Determinantes Del Valor De Mercado De Las Opciones De Divisas. Cómo Operar Con Opciones Sobre Moneda Extranjera. 4. MARCO TEORICO 4.1 Concepto De Opciones Una opción es un acuerdo que da a su propietario el derecho de comprar o vender un activo a un precio fijo en, o antes de, una fecha determinada. Son contratos que confieren al suscriptor el derecho, pero no la obligación, de comprar o vender un producto subyacente en un periodo futuro al precio de ejercicio; a cambio el comprador paga una prima al vendedor de la opción, que consiste en el precio de la misma. Los productos subyacentes de las opciones son los iguales a los productos subyacentes de los contratos de futuros, son derechos a comprar o a vender una determinada cantidad de un activo objeto a un precio predefinido durante un período de tiempo. Las opciones se clasifican en call (opción de compra) y put (opción de venta). 4.1.1 OPCIONES DE COMPRA (CALL) Proporcionan a su adquiriente el derecho a comprar una moneda extranjera al precio de ejercicio o al tipo de cambio Cotizado sobre la opción. En el caso de una opción call, el comprador de la opción tiene derecho a comprar un bien a precio fijo (ha comprado una opción call) a cambio de pagar una prima y el vendedor tiene la obligación de venderle el bien si el comprador lo solicita (ha vendido una opción call). 4.1.2 OPCIONES DE VENTA (PUT) Proporciona a su adquiriente el derecho a vender una moneda extranjera al precio de ejercicio. En el caso de una opción put, el comprador de la opción tiene derecho a vender un bien a precio fijo (ha comprado una opción put) a cambio de pagar una prima y el vendedor tiene la obligación de comprarle el bien si el comprador lo solicita (ha vendido una opción put). Una opción de venta es esencialmente opuesta a una opción de compra. En lugar dar al tenedor el derecho de comprar algún activo, le cede el derecho de vender ese activo a un precio de ejercicio fijo. Si una persona compra una opción de venta, puede obligar

al vendedor de la opción a comprarle el activo por un precio fijo y por tanto "colocarlo". 4.1.3 Aspectos Básicos De Las Opciones Las opciones como los futuros, son contratos estandarizados en la fecha de ejercicio, el precio, las primas, y los valores, también se negocian en bolsas de comercio organizadas para ello. Una opción es un contrato entre dos partes por el cual una de ellas adquiere sobre la otra el derecho, pero no la obligación, de comprarle o de venderle una cantidad determinada de un activo a un cierto precio y en un momento futuro, mediante el pago de una prima se pueden limitar las pérdidas, no así las ganancias que son ilimitadas. 4.1.4 OPCIONES DE DIVISAS La opción sobre divisas es un contrato en virtud del cual una persona física o jurídica (tomador o comprador) adquiere el derecho (no la obligación) de comprar (opción Call) o de vender (opción Put) una determinada clase y cantidad de divisa a un precio determinado (precio de ejercicio), mediante el pago de una comisión (prima), en una fecha o vencimiento fijado, a otra persona física o jurídica (emisor o vendedor), normalmente entidad financiera, que queda obligada, a requerimiento del tomador, a entregar o recibir la clase y cantidad de divisa especificada. La opción en divisas es una figura financiera enmarcada dentro de los mercados internacionales, cuya característica principal es la ausencia de rigidez al posibilitar a su tenedor su ejecución o no al vencimiento, dependiendo del mercado. De ahí su principal diferencia con el seguro de cambio o forward, cuyo cumplimiento al vencimiento es obligatorio para los intervinientes. 4.1.5Estrategias empleadas en las opciones Las estrategias con opciones son una serie de combinaciones que permiten a los especuladores o inversionistas principalmente obtener ganancias rápidas dentro de un mercado, a partir de la descripción realizada y las posibles ganancias o pérdidas en la compra o venta de una opción, la compra de dos o más opciones tanto de compra o venta pueden generar comportamientos distintos con amplios márgenes de utilidades, para lo cual es necesario conocer al detalle y ser un experto en el manejo de las opciones y futuros para saber en qué momentos es necesario realizar este tipo de estrategias y obtener beneficios. La más popular estrategia es el “Spread” el cual consiste principalmente en tomar posición en dos o más opciones del mismo tipo (dos o más calls o dos o más puts).

En el “Bull Spread” los inversionistas esperan que el precio del activo suba, este puede ser creado con la adquisición de una opción de compra (long call) a un determinado precio y la venta de una opción de compra (short call) del mismo activo subyacente, ambos a un precio mayor con una misma fecha de vencimiento. En cambio en el “Bear Spread” los inversionistas esperan que baje, dando esto por la compra de una opción con precio de ejercicio mayor que el de la opción vendida (el contrario que el bull spread donde el precio de compra de la opción era menor que el de venta). Otra estrategia que se puede utilizar es el “butterfly spread” el cual consiste n la compra de dos opciones (long call) con precios distintos y la venta de dos opciones de compra (short call) con precio de ejercicio entre los dos precios de las opciones compradas, este tipo de estrategias requieren un pequeño sentido de iniciativa. Existen más tipos de estrategias que involucran varios números de opciones tanto de compra como de venta, que como ya se ha comentado requieren un gran conocimiento del mercado de derivados para saber en qué momentos se pueden efectuar estas y obtener beneficios para los inversionistas. Así como en los futuros se observa la existencia de dos estrategias elementales, que son La compra y la venta de contratos, en opciones existen cuatro estrategias elementales, que son las siguientes: La simetría de derechos y obligaciones que existe en los contratos de futuros, donde las dos partes se obligan a efectuar la compraventa al llegar la fecha de vencimiento, se rompe en las opciones puesto que una de las partes (la compradora de la opción) tiene el derecho, pero no la obligación de comprar (call) o vender (put), mientras que el vendedor de la opción solamente va a tener la obligación de vender (call) o de comprar (put). La diferencia de derechos y obligaciones genera la existencia de la prima, que es el importe que abonará el comprador de la opción al vendedor de la misma. La compra de una opción de compra nos protege contra las subidas de precio del activo subyacente. En este caso a partir del punto C entramos en beneficios. La compra de una opción de venta nos protege contra las bajadas en el precio del activo subyacente. Las opciones pueden ser ejercidas en cualquier momento hasta su vencimiento (opciones

Americanas) o solamente en el vencimiento (opciones europeas). 4.2 VALORES DE MERCADO DE LAS OPCIONES DE DIVISAS Teniendo claros los conceptos de opciones de compra y de ventas es posible analizar qué determina su valor. En el análisis que sigue la atención se centra en las opciones de compra, pero este mismo tipo de análisis se puede aplicar a las opciones de venta Valor de una opción de compra al vencimiento 4.2.1 DETERMINANTES DEL VALOR DE MERCADO 4.2.2 VALOR INTRÍNSECO Entre mayor sea la diferencia del valor absoluto entre el precio de ejercicio y el valor spot del tipo de cambio, más alta será la prima de la opción. 4.2.3. VOLATILIDAD DEL TC SPOT O TC FUTUROS Entre más volátil sea el TC subyacente, más grande será la probabilidad de que una opción sea ejercida en beneficio del comprador y diferencia del vendedor. 4.2.4. LONGITUD DEL PERÍODO HASTA LA EXPIRACIÓN Entre más prolongado sea el período de vencimiento de una opción, mayor será la probabilidad de que en algún momento, el TC se desplace hacia arriba del precio de ejercicio de una opción de compra o por debajo del precio de ejercicio de una opción de venta. 4.2.5. OPCIONES DE TIPO AMERICANO O EUROPEO La mayor flexibilidad de las opciones americanas, en comparación con las opciones europeas, significa que los compradores no pagarán más por una europea que por una americana del mismo precio de ejercicio y vencimiento. 4.2.6. TASA DE INTERÉS SOBRE LA DIVISA DE COMPRA Entre más alta sea la tasa de interés sobre la divisa que pagará una opción, más bajo será el valor presente del precio de ejercicio. 4.2.7 PRIMA / DESCUENTO A PLAZO O EL DIFERENCIAL DE TASA DE INTERÉS Entre más grande sea la disminución esperada en el valor del TC de una divisa, más alto será el valor de una opción de venta sobre esa divisa, porque habrá una mayor probabilidad de que la opción sea ejercida. De manera similar, entre más se

espere para el aumento del valor, más alto será el valor de una opción de compra sobre esa divisa.9 4.2.8. Factores Que Determinan Los Valores De La Opción 1. El precio de la acción. Cuanto más alto es el precio de la acción (So), tanto mayor es el valor de la opción de compra. Esto no es de sorprender porque la opción da el derecho de comprar la acción a un precio lijo. 2. El precio de ejercicio. Cuanto más alto es el precio de ejercicio (E), tanto menor es el valor de la opción de compra. Esto tampoco es de sorprender porque el precio de ejercicio es lo que se debe pagar por adquirir la acción. 4.2.9 Principios de Valoración De Opciones Valor de una opción de compra al vencimiento Para continuar con el análisis, es conveniente tomar en cuenta la siguiente notación: S1 = Precio de la acción/o activo al vencimiento (en un período) S0= Precio de la acción/ o activo hoy C1= Valor de la opción de compra en la fecha de vencimiento (en un periodo) C0 = Valor de la opción de compra hoy E = Precio de ejercicio sobre la opción A partir del análisis anterior, recuérdese que, si el precio de la acción (Si) termina abajo del precio de ejercicio (E) en la fecha de vencimiento, entonces la opción de compra (C1) tiene un valor de cero. Es decir: C1 = 0 si S1 < =E O, su equivalente: C1=0 si S1 -E<=0 En este caso, la opción está fuera del dinero cuando vence. Si la opción termina dentro del dinero, entonces Si > E, y el valor de la opción al vencimiento Es igual a la diferencia: C1 = S1 - E si S1 > E

O, su equivalente: C1 = S1 - E si S1 –E >0 Por ejemplo, suponga que se tiene una opción de compra con un precio de ejercicio de 10 dólares. La opción está por vencer. Si el precio de la acción en el mercado está en 8 dólares, entonces se tiene el derecho de pagar 10 dólares por una acción que sólo tiene un valor de 8 dólares. Por lo tanto, la opción tiene un valor exacto de cero porque el precio de la acción es menor al precio de ejercicio sobre la opción (Si < E). Si el precio de la acción en el mercado está en 12 dólares, entonces la opción tiene valor. Como la acción se puede comprar en 10 dólares "la opción tiene un valor de S1- E = 12 dólares -10 = 2 dólares. 4.3 Cotización de las opciones. Una vez que es contratada una opción, esta cotiza en el mercado financiero, pudiéndose negociar la compra o la venta de dicha opción en función de la evolución del precio del coste de contado del activo subyacente a que de derecho a comprar o vender. Las opciones cotizan precios, así cuando adquirimos una opción de compra nos aseguramos contra subidas de precios, (sube el precio de la opción); y cuando compramos una opción de venta esperamos que baje el precio. Al igual que los contratos de futuros, las opciones se negocian sobre tipos de interés, divisas e índices bursátiles, pero adicionalmente se negocian opciones sobre acciones y opciones sobre contratos de futuros. 4.3.1 Partes comprometidas en un contrato de opción de moneda extranjera, derechos y obligaciones Tanto los contratos a plazo como los contratos de divisas a futuro deben ser ejercidos, esto es, las partes comprometidas en el contrato deben cumplir lo convenido, comprar o vender una moneda, pagando o recibiendo otra, no importa cuál sea el tipo de cambio de mercado de contado entre ellas al vencimiento del plazo del contrato. En cualquiera de los dos tipos de contrato, el tipo de cambio de la transacción o precio de ejercicio, se acuerda desde el momento de suscribir uno u otro contrato y corresponde a la cotización de mercado, para el intercambio a plazo de las monedas en cuestión sujetas al contrato. 4.3.2. El Comprador (Cliente) Adquiere el derecho (no la obligación), a comprar o vender la divisa. Sus resultados son: Pérdida limitada por el precio de la Prima o Posibilidad de obtener beneficios ilimitados

4.3.3. El Vendedor (Banco) Asume la obligación de cumplir el contrato cuando la Opción se ejercite. 4.3.4. La Prima de la Opción Es el precio del contrato, la contraprestación que pagará el Comprador (Cliente) y que recibirá el Vendedor (Banco). 4.3.5. El Precio de Ejercicio Es el precio o tipo de cambio al que, en caso de ser mejor que el precio de contado, tendrá derecho el Comprador (Cliente) de la Opción a efectuar la compra o la venta de la 4.5.5. Coste de las Opciones El propio exportador o importador, es decir, el Comprador de la Opción, es quien negocia y fija el precio (Precio de Ejercicio) al que quiere adquirir o vender determinada divisa en un día concreto. Este tipo de cambio también se denomina strike price. En función del cambio fijado, el Comprador tiene que pagar una Prima al banco Vendedor. Esta Prima se paga en el momento de la adquisición y también recibe el nombre de . Así otra diferencia básica con el Seguro de Cambio es que en éste no se paga nada (salvo la comisión bancaria) y en la Opción se paga una Prima. Al pagar una Prima por parte del Comprador, el coste definitivo de una Opción es: 4.5.6. Prima + Lucro cesante Entendiendo por lucro cesante el rendimiento que se hubiera obtenido por una colocación alternativa del dinero pagado por la Prima.

2.1.11. Características de las opciones sobre moneda extranjera Las opciones sobre divisas son unas herramientas de negociación multidimensional únicas. Le ofrecen una enorme flexibilidad en su inversión. Pero si se desea obtener éxito al negociar con opciones, se debe familiarizarse con sus características distintivas.

El precio strike o de ejercicio: es el valor al cual compra el cruce de monedas (si ha adquirido un call o vendido un put) o lo vende (si se ha hecho de un put o vendido un call). La fecha de expiración: es el día en que vence la opción, o queda sin valor si nadie la ejerce. La prima: es el precio que tiene que pagar cuando uno compra una opción y el que recibe, cuando la vende. Por ejemplo, puede adquirir un call sobre el EURUSD con un precio strike de 1,40 y fecha de vencimiento el 21 de diciembre, por una prima de 1,80 dólares. Al hacerlo, habrá pagado 1,80 dólares por el derecho a hacerse del cruce EURUSD a 1,40 el 21 de diciembre. La valoración de una opción consta de dos elementos: el valor intrínseco y el temporal. Lo normal en el mercado es referirse al primero como el precio del subyacente menos el strike de la opción, (de un call, respecto de un put, es justo al contrario). En teoría, se podría defender que se debería emplear el valor futuro del subyacente en lugar de su spot, pero lo normal es emplearlo. El temporal de una opción sería el importe por el cual el valor de la opción excede el del intrínseco. La volatilidad del valor subyacente tiene un peso significativo sobre este ya que aumenta a medida que se incrementa la volatilidad, por el escenario de pérdidas y ganancias de la opción. Hay que tener en cuenta el diferencial de los tipos de interés de las divisas en juego en una negociación de este tipo, a la hora de determinar su precio, y éste también depende del tiempo. 2.6.6. Determinantes Del Valor De Mercado De Las Opciones De Divisas. Existen cinco variables económicas, tanto económicas como del contrato, que determinan del valor de mercado de las opciones de divisas, o sea, que determinan su valor intrínseco y por tanto el valor de la prima: la volatilidad de los tipos de cambio al contado y futuros, el plazo de la opción, si es tipo americano o europeo, la tasa de interés que paga en el mercado la divisa comprada y la prima o descuento a plazo que se paga en el mercado por la divisa en cuestión. * Primero, cuanto mayor sea la volatilidad de los tipos de cambio, mayor es la probabilidad de que el tipo de cambio al contado al vencimiento de la opción sea mayor el precio de ejercicio en una opción de compra o menor que el precio de ejercicio en una opción de venta; por tanto, a mayor volatilidad cambiaria, mayor valor intrínseco de las opciones.

* Segundo, al aumentar el plazo de la opción aumenta la probabilidad de que el tipo de cambio de contado resulte mayor o menor que precio de ejercicio, y por tanto, tanto la prima como el descuento de la opción pueden resultar mayores. En cualquier caso, tanto la prima como el de mercado dependen de las expectativas de los contratantes. * Tercero, las opciones americanas son más flexibles que las europeas y por tanto más valiosas, por eso su valor intrínseco y su prima serán mayores. * Cuarto, cuanto mayor sea la tasa de interés que devenga en los mercados la divisa comprada, menor será el precio esperado a futuro de esa moneda, porque tasas de interés mayores resultan de los intentos de las autoridades monetarias del país emisor de tal divisa por revertir la tendencia a la baja en el valor internacional de su moneda. En esos casos, la cotización a futuro del mercado y precio de ejercicio, tanto en opciones de compra como de venta, será menor: las opciones de compra tendrán mayor valor intrínseco y las opciones de venta tendrán menor valor intrínseco. * Quinto, la prima o descuento a plazo en la cotización de las diferentes monedas reflejan diferencias en las tasas de inflación, balanzas comerciales, tasas de interés y otros factores económicos y financieros. Como resultado de todos estos factores, cuanto mayor sea el valor esperado de una divisa (revaluación), mayor resulta el valor intrínseco y las primas de las opciones de compra, ya que al anticipar un aumento de costo generan la expectativa de obtener ahorros en su compra. Por otro lado, cuanto menor sea el valor esperado de una divisa (devaluación), mayor es el valor intrínseco, y por tanto las primas, de las opciones de venta, ya que en anticipación a esa reducción de valor reducen las pérdidas esperadas en venta si las mismas tuvieran que efectuarse en el mercado de contado. Se negocian con prima a plazo las monedas cuyo valor futuro (esperado) es mayor que el tipo de cambio de contado de hoy, y se negocian con descuento a plazo las monedas cuyo valor futuro (esperado) es menor que ese tipo de cambio. Cuanto mayor sea la prima a plazo con que se cotiza una divisa en el mercado, mayor es su valor esperado. En ese caso, la probabilidad de que esa moneda se revalúe aumenta, aumentando el valor de las opciones de compra en anticipación a ese aumento de valor (ahorro en la compra). Cuanto mayor es el descuento a plazo de una divisa, menor es su valor esperado (devaluación) y aumenta el valor de las opciones de venta en anticipación a esa pérdida de valor (reducción de la pérdida esperada en venta). TIPOS Y OPERACIONES DE OPCIONES DE MONEDA EXTRANJERA.

5.1. TIPOLOGIA DE LAS OPCIONES La tipología de una opción puede dividirse respecto al activo subyacente y a la fecha de ejercicio. 5.1.1. RESPECTO AL ACTIVO SUBYACENTE La opción puede ser tanto real como financiera. La real si el activo subyacente es un activo real, como un proceso productivo y el financiero si el activo subyacente es un activo financiero, como una acción. 5.1.2. RESPECTO A LA FECHA DE EJERCICIO La Americana: La opción puede ser ejercitada en cualquier momento desde su emisión hasta la fecha de vencimiento. ejercitada únicamente en la fecha de vencimiento.

su emisión hasta su fecha de vencimiento. Es un tipo de opción hibrida entre la europea y americana OPERACIONES CON OPCIONES SOBRE MONEDA EXTRANJERA Las opciones sobre divisas le permitirán no sólo aprovecharse de los movimientos de los pares de monedas, sino también limitar el riesgo al que expone su cuenta. Puede obtener beneficios con opciones cuando las cotizaciones suben o bajan e incluso, cuando experimentan un movimiento lateral. Comprar y vender opciones de moneda puede ser un ejercicio redituable, aunque los comerciantes necesitan esperar oscilaciones anchas en la ganancia. Las opciones de moneda le dan al comprador un factor grande de influencia pero solo un riesgo limitado y definido que se sabe antes de llevar a cabo el negocio. Es el valor del tiempo de vencimiento de la opción que el comerciante está en riesgo de perder. Esto se llama el recargo. Las opciones estándar también se llaman vainilla porque muy sencillas y no tienen grandes complicaciones. Las dos variedades que existen son los calls y los puts. Las primeras le confieren el derecho, pero no la obligación, de comprar un cruce de monedas en un determinado nivel de precios, en una fecha concreta o antes de ella.

En cambio, las otras le confieren el derecho, pero no la obligación, de vender un par de divisas en un determinado nivel de precios, en una fecha concreta o antes de ella. Cualquier persona tiene la posibilidad tanto de comprar como de vender opciones call y put. Si cree que un par de divisas se va a mover al alza, puede optar por hacerse de un call o vender uno put para aprovechar el movimiento. En cambio, si piensa que a bajar, puede adquirir un put o vender un call. UTILIZACIÓN DE OPCIONES EN EL MUNDO 7.1. LAS OPCIONES MÁS UTILIZADAS EN EL MUNDO DE LOS TIPOS DE INTERÉS Y TIPOS CAMBIO 7.1.1. OPCIONES SOBRE DIVISAS Es un contrato a través del cual una de las partes tiene la opción de comprar (en el caso de una opción Call), y otra la obligación de vender una cantidad de divisas a un precio fijo en una fecha futura. Por ejemplo: la Empresa A tiene opción de comprar 1 millón de Dólares (USD) a la Empresa B el 31/12/2012 pagando 769.231 Euros (el precio de ejercicio o strike serían 1,30 USD por Euro). La Empresa B recibiría una prima a cambio de soportar el riesgo.15 7.1.2. CAPLET La opción Call bajo la cual una parte tiene la opción de pagar un tipo de interés fijo y otra parte la obligación de pagar un tipo de interés variable (el tipo de referencia o subyacente). Los importes se calculan sobre un nocional y para un único período de tiempo concreto que comienza en el futuro. La parte que compra la opción paga una prima a la parte que vende la opción. Un cap es una sucesión de caplets con el mismo strike. Imaginemos que una empresa obtiene un préstamo a tipo variable referenciado al Euribor 3 meses y con liquidaciones trimestrales durante 10 años. Si compra un cap al 4% recibiría por el derivado, en cada fecha de liquidación, la diferencia entre el Euribor 3 meses y el 4% (siempre que ésta sea positiva). Es netamente (considerando el préstamo y el cap) la empresa tendría un “techo” o tipo máximo a pagar del 4%. 7.1.3. FLOORLET Opción Put bajo la cual una parte tiene la opción de pagar un tipo de interés variable y otra parte la obligación de pagar un tipo de interés fijo (el tipo de

referencia o subyacente). La parte que compra la opción paga una prima a la parte que vende la opción.16 Un floor es una sucesión de floorlets con el mismo strike. Imaginemos que una empresa concede un préstamo a tipo variable referenciado al Euribor 3 meses y con liquidaciones trimestrales durante 10 años. Si compra un floor al 1,5% recibiría por el derivado, en cada fecha de liquidación, la diferencia17 entre el 1,5% y el Euribor 3 meses (siempre que ésta sea positiva). Esto es, en neto (considerando el préstamo y el floor) la empresa tendría un “suelo” o tipo mínimo del 1,5%. 7.1.4. COLLAR Combinación de un cap y un floor (uno comprado y otro vendido) en el mismo contrato. Puede construirse de tal forma que la prima de ambas opciones sean idénticas y por lo tanto, la prima neta sea cero. 2.3. MARCO HISTORICO 2.3.1. Origen de las opciones Las opciones fueron negociadas por primera vez en un mercado establecido en abril de 1973, al fundarse el Chicago Board Options Exchange, desde esta fecha el mercado de derivados ha sufrido grandes e importantes cambios, actualmente no solo en Estados Unidos (pionero en el mercado de derivados) se efectúan este tipo de transacciones sino en muchos países de Europa, Asia, América Latina, entre otros, además de innumerables instituciones bancarias que ofrecen servicios de coberturas de riesgo “sobre el mostrador” (over the counter). Inicialmente las opciones surgieron como una necesidad de los productores de granos de fijar sus precios de compra y venta antes de tener la cosecha, esto con el fin de evitar pérdidas por eventos futuros que pudiesen alterar el precio de los mismos, posteriormente se fue perfeccionando hasta lo que hoy se conoce como el mercado de derivados, en los cuales se negocian contratos de productos agrícolas, acciones, índices accionarios, divisas, instrumentos de deuda, metales y otros productos usados como materia prima en distintas industrias a nivel mundial.

CONCLUSIONES Los motivos por los cuales Bolivia no utiliza esta herramienta financiera se deben a la poca confianza e inseguridad que tienen las entidades financieras y las empresas, por el riesgo que pueden llegar a asumir y la decisión de utilizar o ejercer este derecho depende de las condiciones del mercado en el momento de

vencimiento de la Opción. Negociar Opciones de Moneda Extranjera permite obtener beneficios en caso de que un par de divisas suba o baje. Como se describió en el desarrollo de la presente monografía, existen varias economías internaciones que desarrollas esta herramienta las cuales hacen que garanticen el uso de esta opción. En el desarrollo del presente trabajo de investigación, se aplicó los conceptos generales de finanzas internacionales y el tema de estudio de opciones de moneda extranjera es uno de los puntos que se incluyen en el marco de las finanzas internacionales, se observo que la moneda extranjera es uno de los elementos básicos para el momento de realizar transacciones a nivel internacional que se complementan con otros tipos de opciones como los futuros, swaps, entre otros, porque es necesario comprender las distintas modalidades y cambios para su manejo y así realizar inversiones a nivel internacional. Conociendo más de las opciones y beneficios que nos puede establecer los distintos contratos para una inversión a largo plazo. En el campo contable, resulta de gran importancia considerar la complejidad que conlleva, para las empresas e intermediarios financieros, el registro en sus estados financieros del contrato de opciones, debido a que el criterio básico para llevar a cabo dicho registró es establecer la intención con la cual el contrato ha sido adquirido o acordado por una entidad. Por lo que se debe denotar la transcendencia que tiene este y otros contratos en el movimiento comercial internacional para la negociación de las empresas. Las transacciones en moneda extranjera se convertirán en moneda funcional mediante la aplicación al importe en moneda extranjera, del tipo de cambio de contado, es decir del tipo de cambio utilizado en as transacciones con entrega inmediata. Las opciones en moneda extranjera se clasifican en tres ámbitos importantes:

ejercicio es menor que el tipo de cambio de contado y le dan al adquiriente el derecho a comprar una moneda a un precio inferior al precio de contado vigente en el mercado.

ejercicio es mayor que el tipo de cambio de contado vigente en el mercado y por lo tanto no se ejercen, porque le resulta mas rentable al adquiriente renunciar al derecho y comprar la moneda en el mercado al tipo de cambio de contado. Las opciones de compra de divisas bajo la par no tienen valor intrínseco y por tanto no se ejercen.

cuales ambos tipos de cambio coinciden y resulta indiferente al adquiriente ejercerlas o no.

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