2 Diagnostico Financiero 6m72j

2. DIAGNÓSTICO FINANCIERO – D.F. LUIS ALBERTO JIMENEZ A

CONCEPTO ALCANCE QUE ES UN INDICADOR FINANCIERO? SIGNOS VITALES S DE LA INFORMACION FINANCIERA GUIA PARA INTERPRETAR UN INDICE ETAPAS DEL ANALISIS FINANCIERO PASOS ANALISIS FINANCIERO PRINCIPALES ESTADOS FINANCIEROS

Análisis o Diagnostico Financiero • El estudio que se hace de la información que proporciona la contabilidad y otras informaciones, para tratar de determinar la situación financiera de la empresa o de un sector especifico de ésta. • Un Análisis financiero integral debe considerar información cuantitatíva y cualitatíva, histórica y proyectada, que complemente la contable.

Alcance de un D.F. Información cualitativa  Ventajas competitivas  Tecnología utilizada  Estructura organizacional  Talento humano  Perspectivas del sector  Situación económica, política y social del país Información cuantitativa  Estados financieros históricos  Proyecciones financieras  Costo de capital

Análisis Financiero • Es una herramienta que proporciona parámetros susceptibles de comparar con medidas ideales de comportamiento financiero de la empresa (Presupuesto, Cías similares, Cifras), que permiten formarse una idea acerca de sus fortalezas y debilidades financieras y tomar acciones correctivas. • Saber leer, Entender e Interpretar El análisis financiero debe comprender por lo tanto un estudio completo de la empresa y de su entorno.

Indicador Financiero • Es un índice o cifra que resulta de establecer interacciones entre el Balance General y el Estado de resultados, u otros, con el propósito de formarse una idea acerca del comportamiento de algún aspecto especifico de una empresa. • Se puede comparar contra:  El promedio de la industria  La mejor empresa del sector  Datos históricos  Objetivos de la empresa

Indicador Financiero • Los promedios de la industria surgen espontáneamente, son distintos según la industria y cambian con las condiciones económicas . • Hacer Benchmarking con la mejor empresa del sector es importante. • La comparación de los periodos anteriores permite analizar tendencias. • Los objetivos de la empresa son la más valiosa alternativa de comparación.

Indicadores Financieros • Incrementos

• Análisis Vertical

• Análisis Horizontal • Respaldo Patrimonial • Razón Global

Análisis de Cuentas del Balance y Estado de resultados Porcentual Consiste en relacionar cada cuenta del Balance y del E.R. con una cifra base de dichos estados. Total Activos, Pasivos…

Busca detectar los cambios que se han presentado en las diferentes cuentas a través del tiempo. %

Capital Estable

Sistema DuPont

Signos vitales • Los s de la información financiera hacen el papel de médicos interesados en la salud financiera de la empresa, para lo cual chequean o analizan, igualmente, sus signos vitales financieros, que son:  Liquidez - Capital de trabajo y flujo de caja libre  Rentabilidad – Rentabilidad del activo y costo de capital  El Endeudamiento – Estructura Financiera

Signos vitales Liquidez Evalua la capacidad de la empresa para atender compromisos corrientes o de corto plazo, lo cual permite formarse una ídea del eventual riesgo de iliquidez que ésta corre, dada la composición de sus estructura corriente. Rentabilidad Determina la eficiencia con que se han utilizado los activos de la empresa, incidiendo el margen de utilidad que generan las ventas y el volumen de inversion en activos utilizados para ello. Si la ROA > Costo capital, La rentabilidad del Patrimonio alcanza un valor superior al esperado, generando un aumento del valor en la empresa. EVA

Signos vitales El endeudamiento - Dos aspectos se determinan> El riesgo que asume la empresa tomando deuda y su efecto sobre la rentabilidad del patrimonio. Y La capacidad de endeudarse de un determinado nivel, es decir, la determinación de la capacidad de endeudamiento.

s de la información financiera Diferentes s pueden tener puntos de vista opuestos y todos tener la razón. Ej. Observemos la siguiente estructura.

Pasivos $ 85.000.000 Patrimonio $ 15.000.000 Total Activos $ 100.000.000

Estructura de capital 25% Deudas 50% 50% Capital Deudas Contable

Estructura # 01

75% Capital Contable

Estructura # 02

25% Capital Contable 75% Deudas

Estructura # 03

Cual debe considerarse la mejor a

s de la información financiera Un Banquero> Situación muy peligrosa, la empresa debe el 85% de sus activos. Riesgo de crédito demasiado alto y la negación de otro nuevo crédito. El Dueño; Los $ 15 Millones invertidos le generan $ 750.000 mensual de utilidad, o sea el 5% mensual de rentabilidad sobre el patrimonio. ($750/$15.000), el riesgo esta compensado.

s de la información financiera

Propietarios Utilizan la información para evaluar si el riesgo de su inversión se esta viendo compensado con rentabilidad. es Utilizan la información para evaluar, controlar y T.D. Su gestión istrativa y diseñar estrategias alcanzar O.B.F. Los Acreedores Evalúan el riesgo crediticio que asumen. El acreedor de C.P. se enfoca más hacia la liquidez. El de L.P. hacia la rentabilidad El Estado Utiliza para ver el comportamiento de la economía. Los competidores

Tipo de comparaciones y Advertencias Análisis Momentáneo: Comparar razones financieras de diferentes empresas en un momento determinado. Resultados con empresas lideres. (Benchmark – Revistas). Desviaciones Significativas… Positivas o Negativas? Análisis en Periodos: Evalua el desempeño con relación al tiempo. Pasado Vs Comportamiento Objetivos empresariales. Actual… Un índice individual no proporciona un juicio del desempeño global de la empresa. Asegurarse que la informacion corresponda al mismo periodo. Emplear estados financieros que hayan sido auditados…. Riesgo reflejo real S.F. Verificar que la informacion empleada haya sido elaborada siguiendo un método.

Etapas del A.F. • Análisis Preliminar Se determinan los índices que se utilizarán en el análisis. • Análisis Formal En esta etapa se organiza la información, en cuadros estadísticos, gráficos e índices. • Análisis Real En esta etapa se emiten conclusiones, se identifican los problemas y sus causas, se plantean alternativas de solución, y se elige la más razonable y se implementa.

Pasos a considerar A.F. 1. Validar la información contable de acuerdo con normas y PCGA. 2. Volver comparativa la información contable entre un periodo y el otro 3. Dar una interpretación a los diferentes estados financieros buscando siempre las decisiones importantes de la gerencia, los efectos en la estructura financiera. 4. Aplicar una serie de herramientas financieras que permitan diagnosticar la situación de desempeño.

Herramientas financieras o

Estructura Financiera

o

Razones Financieras rentabilidad, Etc.)

o

Índices Financieros (Margen de Utilidad, %)

o

Indicadores de Gestión

(Liquidez,

Estructura Financiera

ANALISIS VERTICAL ANALISIS HORIZONTA L

BALANCE GENERAL ESTADO DE RESULTAD OS

Cálculo de Razones Financieras  LIQUIDEZ  ACTIVIDAD O ROTACIÓN  ENDEUDAMIENTO  RENDIMIENTO O RENTABILIDAD

Margen Neto / Ventas Año

Empresa

Industria

Objetivo

2007

6

5

8

2008

7

6

8

2009

5

7

8

2010

4,5

5

8

Calculo de Índices Financieros – Taller # 1 • • • • • • • • • •

Capital neto de trabajo, KTNO = $, % Liquidez general, Corriente, Prueba Ácida = % Rotación de Inventario P.T.,P.P.,M.P. = Veces Días de Inventario P.T., P.P., M.P. = días Rotación Cuentas a Cobrar = Veces Días Cuentas a Cobrar = días Rotación Cuentas a Pagar = Veces Días Cuentas a Pagar = días Endeudamiento Total, Patrimonio= % Rentabilidad Operativa, Antes de Imptos, neta del Activo = % • Rentabilidad antes de imptos y neta del Patrimonio = %

¿Cómo analizar el capital de trabajo?

Liquidez

Capital neto de Trabajo – Total CTN =Activos Ctes – Total Pasivos C •

INDICA: El monto de los Activos ctes que quedaría, en el caso que la empresa tuviera que cancelar el total de Pasivos ctes utilizando los recursos de C.P.

•

INTERPRETACION: Cuanto mayor mejor . Liquidez )

(CTN Vs Ventas = %

Liquidez General = Total Activos Ctes / Total Pasivos

•

INDICA: Cuanto la empresa posee de Activo Corriente, por cada peso de deuda total.

•

INTERPRETACION: Cuanto mayor mejor

Liquidez Liquidez Corriente T =otal Activos Ctes / Total Pasivos Ctes • INDICA: Cuanto la empresa posee de Activo Cte por cada peso de deuda Cte. • INTERPRETACION: Cuanto mayor mejor..... Aceptable

Total = Activos Ctes – Inventarios / Total Pasivos Prueba Rápida - Acida

• La razón de excluir los inventarios, es debido a su alto riesgo que esta cuenta presenta. ( Robo, Obsolescencia, deterioro, de no ser vendidos, Coyuntura económica.

Actividad - Eficiencia

Rotación de Inv. P.T. =

Costo Ventas / Inv. Promedio P. T.

Días venta de Inventario

= 365

días / Rotación de Inv. P.T.

Rotación de Inv. P.P = Costo Prod. Term. / Inv. Promedio P. P.

Días venta de Inventario

=

365 días / Rotación de Inv. P.P.

Rotación de Inv. M.P. Costo M.P. Consumidas / Inv. Promedio M = Días venta de Inventario

= 365

días / Rotación de Inv. M.P.

antas veces roto el inventario en el año, Cuanto Mayor mejor días nos dura el inventario o cuanto tiempo mantiene en nuestra

Rotación Cuentas a Cobrar Vtas a Crédito /Prom. Cuentas a Cobr = Días Cuentas a Cobrar

=

365 /Rotación Cuentas a Cobrar

cuantas veces la empresa en el año realiza ventas a cr cuantos días demora en cobrar sus ventas a crédito.

Actividad - Eficiencia

Rotación Ctas a pagar= Costo de Ventas / Prom. Proveedores

Rotación Ctas a pagar=Compras a crédito / Prom. Proveedores Días en Ctas a pagar= 365 días / Rotación Cuentas a pagar

dica cuantas veces la empresa en el año realiza compras a crédit dica cuantos días demora en pagar a sus Proveedores.

Actividad - Eficiencia

Rotación de Activos Fijos=

(Ventas / A.F. Netos) X 100

a cuanto por cada peso invertido en activo fijo, se generó en ven

Rotación de Activos Totales (Ventas / Prom. Activos totales) X 100 =

a cuanto por cada peso invertido en activo Total, se generó en ve

Endeudamiento

= Endeudamiento a Patrimonio (Pasivos Totales / Patrimonio) x 100

uanto la empresa tomó prestado de terceros por cada $ 100 de capital Pr menor mejor

= Endeudamiento Total (Pasivos Totales / Activos Totales) x 1

cuanto la empresa tomó prestado de terceros por cada $ 100 de Activo t o menor mejor

ndeudamiento Pasivo Cte(Pasivos Corriente / Pasivo Total) x 10 =

l es el porcentaje de obligaciones de corto plazo en relación a Obligacion enor mejor

Endeudamiento

Cobertura Intereses totales =

UAII / Intereses

de veces que podría cubrir los gastos financieros con la utilidad s alto será mejor.

= / [Int.+ (Pagos K + Div - Acc. Pref.) * 1/ (1 UAII Cobertura Pago Fijo

Rentabilidad del Activo R.O.A. R.A.I. R. Neta del Activo

=

=

=

U A I I / Prom. Activo Total)x 100 U A I / Prom. ActivoTotal)x 100 (U. Neta / Prom. Activo Total)x 100

entab. del Activo (Util.Neta/ = Vtas) x (Vtas /Prom. Activo Total)x EFICACIA

EFICIENCIA

Rentabilidad del Patrimonio

entab. PT Antes de Imptos - RSP = Rentab. Neta PT

U.A.I. / Patrimonio)x 100

= Utilidad Neta / Patrimonio Medio)x 1

Patrimonio Medio (Patrimonio = Inicial + Patrimonio Final) / (U.N Rentab. S/ PT = / Vtas) x (Vtas / Activo Prom.) x (Activo / PT) EFICACIA

EFICIENCIA MULTIPLICADOR DEL PATRIMONIO

Margen Rentabilidad - %

Margen Bruto Utilidades =(Ventas – Costo Vtas) / Ventas X 100

Margen Neto Utilidades =Utilidades Netas D. Imptos / Ventas Rendimiento de la Inversión - RI Rendimiento de Capital Social - RCS

=

=

U.N. D. Imptos / Activos Totales U. N. D. Imptos / Capital Social

mcdo Unid acc. Común / UP = Razón precio / Utilidad ; P/UPrecio Monto que el inversionista está dispuesto a pagar, por cada peso o unidad monetaria de las utilidades de la empresa, Confianza del inversionista. Más alto mejor confianza.

EBITDA – Earnings Before Interest, Taxes Depreciation, and Amortization

= Utilidad Operacional + Depreciaciones + Amortizaciones + Pro

rentabilidad operativa de una empresa. en % la capacidad de la empresa para generar efectivo

ilidades antes de Intereses, Impuestos, Depreciaciones y Amort

ye el costo financiero, que depende de una estructura financiera epreciaciones, que son un gasto que no genera deseembolso. rtizaciones, que dependen del plan de amortizacion que cada em ida o del tipo de equipamiento que requiera.

el sesgo de una estructura financiera, del entorno fisca gastos ficticios.

Diagrama Dupont UNDI

Estado Resultado

/

Margen Neto De Utilidades

Ventas

Rendimiento Inversión

x Ventas

/

Rotación de Activos Totales

Activo Total

Balance General

x

Pasivo Total

+ Capital Social

Total Activos

/ Capital Social

Multiplicador de Capital

Rendimiento de Capital Social

El índice Dupont o sistema Dupont • Es un indicador financiero que nos dice cómo es que la empresa ha alcanzado los resultados financieros. • Para una empresa es fundamental conocer cómo ha llegado a los resultados obtenidos, puesto que ello le permite corregir errores o aprovechar sus puntos fuertes. • El índice o sistema Dupont considera dos elementos que evalúan dos aspectos generadores de riqueza en la empresa: margen de utilidad en ventas y rotación de

¿Cuál empresario duerme más tranquilo?

B

A

C

¿Por qué?